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招商证券-旅游行业6月投资策略

时间:2019-06-24 07:25 来源:未知 作者:admin

  研究演讲内容摘要:

  受五一错期影响,4-5月免税增速前低后高;酒店因为客岁4月基数较高,估计Q2仍然承压;国内景区五一客流全体增势优良,但门票降价具有持续的压力和影响;4月国际航路客运量增加略有放缓,此中赴韩游反弹,泰国和长线月表里部情况变化,免税、餐饮食物和具有外延扩张动力的景区是防御性较好的品种,重点保举:宋城演艺、中国国旅、广州酒家。

  酒店:五一错期需求放缓,4月RevPAR大幅回落。4月全国样本星级饭馆RevPAR增加1.7%,增速较3月(+12.5%)大幅回落,锦江国内酒店全体入住率/平均房价/RevPAR同比增加-6.0pct/+2.7%/-4.7%,较3月(-5.2pct/+6.1%/-0.6%)大幅下滑,受累经济消费放缓、五一错期(2018年五一在29日-1日)与同期基数较高要素。

  免税:4月放缓五一反弹,北京市内免税店正式开业。受五一假期错期影响,4月离岛免税发卖额增加15%,较Q1(+29%)回落,但五一期间离岛免税发卖额大幅增加153.13%(按可比口径增加40+%)。5月中免在青岛、厦门、大连、北京恢复设立了市内免税店,将来将推进市内免税店政策向国人开放。

  景区:4月客流全体平平,五一出游热情高涨。4月,黄山景区欢迎旅客39.77万人次/-4.33%,桂林市欢迎1177.17万人次/+27.83%。本年五一小长假调休4天,较2018年多出一天,居民出游热情较高,山岳休闲景区客流可比增速达20%。

  投资建议:受外围要素和人民币贬值影响,5月大盘大幅回调,A股旅企次要针对国内旅游市场,即便在出境游营业中,赴美旅游占比也较低,因而外围要素对旅游板块的间接影响较小,防御属性较强。考虑到后续市场风险的不确定性,建议选择业绩具有改善预期且外延动力较强的个股。重点保举:宋城演艺、中国国旅、广州酒家。

  风险峻素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险;目标地情况波动。

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