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招商证券-餐饮旅游行业周报:华住业绩下滑格林逆势稳增美团调整

时间:2019-07-06 06:45 来源:未知 作者:admin

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  【研究演讲内容摘要】大盘周线五连阴,餐饮旅游板块继续调整。

  【慧博投研资讯】本周大盘继续小幅调整,考虑到将来相对复杂的表里部情况和经济压力环境,免税和具有外延扩张动力的景区是防御能力相对较强的板块,继续保举:宋城演艺、中国国旅;广州酒家作为中华老字号的餐饮集团,公司品牌和产物合作力强,近期产能投放和线上线下渠道拓展,将为公司注入增加活力,强烈保举:广州酒家。(慧博投研资讯)大盘继续回调,两市仅银行板块上涨,餐饮旅游板块随盘调整。本周餐饮旅游板块指数下跌1.70%,表示弱于沪深300指数(下跌1.50%),涨幅居于行业中游。个股方面,凯撒、众信和小盘股反弹。华住Q1收入合适预期业绩下滑,格林净利润逆势稳增。Q1华住净收入增加14.2%,合适此前业绩指引(增加13%-15%),归属净利润下降17.83%,Q1发生未实现公允价值丧失0.9亿元,剔除公允价值变更影响后归属净利润2.22亿元/下降21.3%,次要因Q1经济放缓,酒店需求回落,以及公司投入费用添加。此外,华住在Q1财报中提拔2019年开业打算至1100-1200家酒店(岁首年月估计开业800-900家)。Q1格林酒店收入增加20.1%,归属净利润增加59.97%,次要是中2019Q1取得股权投资收益,调整后归属净利润增加18%,得益于加盟客房数量同比增加15.5%以及加盟店RevPAR增加2.4%。

  美团Q1收入继续高增,调整后EBITDA初次转正。Q1美团实现停业收入191.7亿元/同比增加70.1%,次要来自买卖金额与变现率的双轮驱动,此中外卖收入107亿元/同比增加51.7%,到店、酒店及旅游收入45亿元/同比增加43.2%,新营业收入40.0亿元/同比增加268%,收入环比下降3%,次要受季候影响;运营吃亏13.04亿元,同比增亏2.55亿元,环比减亏24.3亿元;调整后净吃亏10.39亿元,同比增亏0.59亿元,环比减亏8.2亿元;调整后EBITDA4.6亿元,初次转正。2019Q1美团买卖用户数4.11亿,同比增加26.4%,环比添加2.6%;活跃商家数达580万,同比增加27.3%,环比持平;从买卖频次看,每位用户年均买卖笔数达24.8笔,同比增加23.8%,环比增加4.2%。三者配合鞭策Q1平台总买卖金额高达1384亿元,同比增加27.9%;同时全体变现率13.9%,同比提拔3.5pct。

  携程一季度收入稳增,国际营业和低线城市成长较好。携程通知布告Q1实现净收入81.6亿元/增加21.3%,合适Q4财报的预期(18%-23%);Non-GAAP停业利润13.7亿元/增加42%,次要是发卖研发费用率同比大幅下降;归母净利润46.1亿元/增加335%,次要是权益投资公允价值变更收益;Non-GAAP归母净利润(不计股权弥补费用和权益投资公允价值变更损益)17.5亿元/下降17.6%。分营业来看,Q1住宿预订收入达30亿元/增加21.4%,与Q4(+21.6%)相当;交通票务收入33.5亿元/增加16.1%,与Q4(+16.7%)相当;打包旅游产物收入达10.4亿元/增加25%,较Q4(+31%)放缓;企业商旅收入2.4亿元/增加32%,稍低于Q4(+35%)。公司估计2019Q2净收入增加16%-21%,非GAAP停业利润在15-17亿元。

  风险峻素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

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